聚丙烯产业周报（20220304-0310）

周初国际原油价格失控飚至近年新高，油基聚丙烯成本传导攀升，盘面被迅速推升 至 9800 元/吨高位，原料端疯涨出现上游和下游同时亏损的状态，现货呈现有价无市状 态。在下游需求疲软、去库缓慢的状态下，上游减产不足以再平衡过剩，但若上游高亏 损持续，减产进一步扩散的可能性存在，驱动由弱转强的潜力应存。再看 PP 供需，基 差持续贴水之下，出现下游负反馈向上传导，需求刚需消耗为主，高价补库意愿较低， 需求端抑制价格上涨空间，现货价格涨幅缓于原料价格。周三夜盘起前期风险性溢价明 显回落，聚丙烯成本坍塌下期价回调，周内涨势回吐，现货由 9800 高位跌至 9150 附 近，截止 10 日，拉丝主流在 9150 元/吨，较上周涨 250 元/吨，涨幅 2.80%。

本周石化出厂价格整体上调，幅度在 250-950 元/吨之间。本周周初原油强势回归， 市场整体明显拉涨。随着油制 PP 的利润亏损严重，石化系统部分企业有降幅或检修计 划来减少亏损，现阶段市场行情整体跟随原油走势来回浮动，行情不稳定导致终端拿货 心态愈发迟疑，从而整体石化开单情况一般，出货比较被动。临近周末随着原油回落， 石化挺价，市场暂时有所喘息，后期出厂价格或继续谨慎调整可能较大。

本周亚洲聚丙烯市场上涨，中国方面，本周 PP 市场先涨后跌，宽幅调整，周内随着原 油价格不断上涨，成本面支撑越来越强，且随着生产企业生产成本上移，石化厂不得不降负 或停车来实现利益最大化，供应面缩紧，使市场上涨幅度增加，但俄乌冲突有望出现转机原 油价格出现宽幅回落，加之需求端持续拖累，市场宽幅回调。 东南亚方面，聚丙烯市场上涨，原料价格持续走高，生产商利润压缩明显，加之物流成 本增加，生产商上调报价以维持利润，市场持续走强。 南亚方面，聚丙烯市场本周宽幅上涨，由于原油、石脑油和丙烷价格的快速上涨，导致 成本增加，加之随着中国市场上涨，进口市场报价走强，本地生产商月初宣布上调报价，但 下游需求一般，或拖累市场上涨步伐。

本周（2022 年 3 月 4 日-3 月 10 日）PP 装置检修涉及产能在 359 万吨/年，检修 损失量在 7.323 万吨，环比上周增加 49.66%。本周新增停车装置有绍兴三圆新装置燕山石化二聚、中韩石化二线（JPP 线）；本周开车装置有浙江石化 3PP、绍兴三园新 装置；下周计划检修装置有福建联合老装置、茂名石化 2PP、海南炼化、茂名石化 2PP 等。下周计划开车装置有海天石化等，关注中安联合开车情况。石化/中油部分装置受 成本压力影响，停车检修增加。预计下周检修损失量上涨至 6-7 万吨。

本周期聚丙烯平均开工率环比下降 5.23%至 83.97%，中石化开工率环比下降 4.84%至 86.58%，燕山石化 2 线 7 万吨/年、中韩石化 2 线 20 万吨/年停车、且部分石 化降负使得中石化开工率下降；绍兴三圆（三锦）30 万吨/年、大庆炼化二线 30 万吨/ 年等装置停车使得周期内聚丙烯平均开工率下降；下周扬子石化、茂名石化有检修计划、中安联合、海天石化有开车计划，目前石化检修停车存在较大不确定性，但就目前情况 来看，预计下周开工率窄幅上升。

截至 3 月 10 日，两油库存在 90.5 万吨，环比上周低 1.63%，同比去年同期低 7.18%。 本周 PP 价格宽幅上涨，原油给予 PP 支撑较强，石化厂成本压力较大，惜售氛围占据主导；但是随着市场成交重心的不断上移，工厂采购情绪转弱，市场交投以货权转移为 主，下游实际消化有限。周四随着原油大跌，期货盘面一天跌幅超 500 元/吨，套保商 积极让利出货，市场以基差报价为主，部分工厂刚需冒头，低位采购；但石化开单有限， 市场以消化社会库存为主；预计下周一两油库存在 98-99 万吨。

本周期（2022 年 3 月 3 日至 3 月 9 日），国际油价呈现上涨态势。截至 3 月 9 日， WTI 价格为 108.7 美元/桶，较 3 月 2 日-1.72%；布伦特价格为 111.14 美元/桶，较 3 月 2 日-1.59%。 本周国际油价先大涨后暴跌，均价整体呈上行态势但本周三价格对比上周三出现小 跌，周内油价一度涨至 2008 年 7 月以来的高点。核心利好为：欧美多国考虑禁止进口 俄罗斯原油引发供应担忧，同时伊朗核问题谈判仍未结束，俄乌局势带来的供应风险忧 虑延续。

本周山东丙烯市场价格涨后回落。上周晚些时候国际原油价格回落，同时主力下游 聚丙烯粉料利润倒挂严重，导致生产企业报盘谨慎度增加，多维稳观市为主。来到本周 国际原油及聚丙烯期现货价格大幅上涨，强势提振市场心态，生产企业库存可控，报盘 继续走高为主。然介于企业出货情况不一，高低报盘分化较为明显。随后受下游部分产 品成本压力较大以及车辆运输受限暂未解除影响，局部地区企业出货受阻，行情呈现稳 中下行态势。来到周四国际原油及聚丙烯期货价格跌势扩大，利空市场心态。下游工厂 观望情绪亦有所升温，生产企业出货欠佳，让利意愿提升，整体报盘重心下移。截至 3 月 10 日山东丙烯市场主流成交参考 9070-9100 元/吨，较上周上调 85 元/吨。

本周塑编企业开工率 42%，较上周提升 1.5%，较去年同期低 6%。本周内塑编企业订 单情况维持温和跟进，但开工率提升仍较为缓慢，维持在偏低水平。周内 PP 市场受国际油 价上涨带动，成本面支撑强劲，PP 市场上涨明显，拉丝主流在 9150 元/吨，较上周涨 250 元/吨，涨幅 2.80%。塑编企业目前正常生产，原料 PP 大涨下，塑编袋价格小涨，价格传 导略显不畅，终端客户抵触制品价格上涨。目前塑编企业新单情况一般，价格传导仍有难度， 行业整体利润情况继续压缩。短期来看，3-4 月份塑编袋需求有望继续向好，但价格传导不 畅成为市场的牵绊，预计短期塑编企业开工率继续小幅提升，原料备货依旧维持刚需。

本周 BOPP 价格上涨后小幅松动，截至 3 月 10 日，厚光膜华东主流价格在 11900-12100 元/吨，较上周价格上调 500 元/吨，同比-300 元/吨。PP 期货连续推涨 后回落，现货上调 100-500 元/吨，中油及石化出厂价格上调 300-650 元/吨，成本面 给予 BOPP 强劲支撑。BOPP 厂家价格上调 400-700 元/吨后，个别厂家回落 100-300 元/吨，新单持续跟进，但整体交投量以刚需为主，下游用户采购谨慎。目前 BOPP 市 场观望氛围较浓。

本周聚丙烯粉、粒倒挂 80 元/吨，两者价差较上周下跌 60 元/吨。周聚丙烯粉料市场行情宽幅上涨为主，幅度在 170-800 元/吨。从成本端来看，周初，国际原油及聚丙 烯期现货价格大幅上涨，强势提振市场心态。丙烯企业库存可控，报盘继续逐高意愿偏 强，PP 粉报盘亦涨势不止，高价涨至 9600 元/吨。从供应端来说，随着原油期货双双 走弱，PP 粉报盘震荡下行，但利润空间维持亏损状态。局部地区疫情防控和车辆运输 受限情况仍存，导致市场观望情绪不减，个别粉料企业装置停车，多消化库存为主。从 需求端来看，目前原料价格持续高位，塑编工厂成本压力明显，加之订单情况不佳，多 抵触高价货源，对原料采买维持刚需，市场整体成交情况一般。截至 3 月 10 日，山东 地区主流出厂成交价格在 9350-9500 元/吨。

本周除煤制利润修复外，油制、外采甲醇制、外采丙烯制、PDH 制 PP 利润继续呈现收 窄态势，周初美国及英国宣布禁止进口俄罗斯原油，俄乌局势带来的供应风险忧虑延续，然 此后俄乌军事冲突有望出现转机，叠加阿联酋呼吁 OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌。 截止 3 月 9 日，ICE 布油期货 05 合约在 111.14 美元/桶，油制成本均价较上周涨 10.77%； 动力煤坑口价格本周暂稳，产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间，而 PP 现货 快速上涨，煤制利润修复，煤制 PP 成本无变化；丙烷来看，前期因禁止进口俄罗斯原油引 发供应担忧，国际油价和国际现货价格双双大涨，而国际原油大幅走跌后，对市场支撑暂失， PDH 制 PP 成本较上周涨 7.53%；丙烯受原油持续走高影响，成本宽幅上涨，下游工厂原料买盘延续刚需入市为主,此后油价大跌拖累市场心态，外采丙烯制 PP 成本较上周涨 8.18%； 甲醇周内价格走高，生产成本不减，外采甲醇制 PP 成本较上周涨 9.53%。短期来看，俄乌 及美伊谈判均持续推进，叠加 3 月下旬即将到来的美联储加息，都将给原油市场带来利空压 力，但目前原油价格仍处于高位，PP 市场或继续围绕成本波动，料各原料来源利润小幅萎缩。